【信息】建材行业信息点评:华东华南供不应求,西南供需两旺,盈利高景气有望维持

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    建材行业信息点评:华东华南供不应求,西南供需两旺,盈利高景气有望维持

事件:根据数字水泥网,9月份全国水泥产量同比增长约5.0%,熟料产量同比增长约2.9%;1-9月水泥累计产量同比增长约1.0%,熟料累计产量同比增长约2.5%。 点评: 水泥:需求继续高增,华东、西南尤为旺盛,三北地区降幅收窄。 9月全国单月水泥产量同比增长约5.0%,1-9月全国水泥累计产量同比增长约1.0%,连续两个月保持正增长。整体来看水泥需求趋旺,西南地区保持高速增长,华东地区增速跃升,后程发力,全年增速有望超过中南地区。 熟料:供给增速较8月有所下降,西南地区增速较高,三北地区降幅收窄,华东总体平稳。 9月全国单月熟料产量同比增长约2.9%,较8月约7.9%的增速有所放缓。1-9月全国熟料累计产量同比增长约2.5%。整体来看熟料供给增长有序,西南地区增速较高,西北、华北区域有在采暖季前加速的趋势,华东地区熟料供应依旧偏紧,东北、中南区域熟料产量单月负增长。 水泥熟料产量累计增速对比:熟料增速略高于水泥,华东是例外。 1-9月水泥产量增速约为1.0%,熟料产量增速约2.5%,熟料增速高于水泥增速约1.5pct,这可能与32.5水泥占比逐步降低有关。我们以“熟料产量增速-水泥产量增速”来考察供需情况,华东、中南、华北、西南、东北、西北地区的差值分别约为-1.4pct、0.3pct、3.2pct、3.7pct、4.9pct、6.2pct。 水泥熟料产量单月增速对比:华东中南供不应求,西南供需两旺,西北、华北区域供大于求。 9月水泥产量增速约为5.0%,熟料产量增速约2.9%,熟料增速小于水泥增速约2.0pct,这体现出9月旺季需求较往年更为旺盛的特征。我们以“熟料产量增速-水泥产量增速”来考察供需情况,华东、中南、东北、西南、华北、西北地区的差值分别约为-8.9pct、-7.6pct、1.1pct、3.5pct、5.6pct、13.0pct。 投资建议:q4盈利有望再创新高,推荐华东、华南水泥股。 华东、华南市场供不应求,价格均有继续上涨动力和基础,叠加施工旺季,有望量价齐升,q4盈利再创新高,西南区域量增喜人。个股继续推荐海螺水泥(核心布局华东、华南)、华新水泥(两湖+西南,享受华东高景气的外溢,量增强劲),今年总体延续南强北弱趋势,长江以南标的建议关注万年青、上峰水泥、亚洲水泥、台泥,华南标的建议关注塔牌集团、华润水泥控股。 风险提示:地产、基建需求超预期下行;原材料成本超预期提升;错峰执行不及预期。

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